Вряд ли кто станет оспаривать положение, что интересы каждого эмиссионного банка побуждают его держать в обращении возможно большее количество своих собственных банкнот. Если есть на свете банк, обладающий не только подобным желанием, но и способностью осуществить его, так это, конечно, Английский банк. Однако если мы рассмотрим период, например, с 1844 по 1857 г., то увидим, что, за исключением моментов паники, этот Банк, несмотря на предоставленную ему привилегию выбрасывать на рынок свои банкноты посредством закупки государственных ценных бумаг и несмотря на последовательные снижения процентной ставки, ни разу не смог довести свои выпущенные в обращение банкноты до разрешенной ему законом предельной суммы. Но есть и другое, еще более поразительное явление. В период между 1844 и 1857 гг. общий торговый оборот Соединенного королевства примерно утроился. Британский же экспорт за последние десять лет, как мы знаем, удвоился. Но одновременно с этим огромным ростом торговли сумма банкнот Английского банка, находящихся в обращении, фактически сократилась и все еще продолжает постепенно сокращаться. Возьмем следующие цифры:

Таким образом, одновременно с увеличением экспорта на 62645000 ф. ст. денежное обращение уменьшилось на 1255000 ф. ст., хотя в течение того же самого периода, благодаря закону 1844 г. об Английском банке, число отделений этого Банка возросло, число конкурирующих с ним провинциальных эмиссионных банков уменьшилось, а его собственные банкноты были превращены в законные средства платежа для провинциальных банков. Быть может, скажут, что золотая монета, поступавшая из новых богатых источников, способствовала вытеснению части банкнот Английского банка, заполнив каналы денежного обращения, которые раньше были заняты этими банкнотами. Действительно, управляющий Английским банком в 1857 г. г-н Уэгелин заявил в комиссии палаты общин, что наиболее компетентные лица определяют прирост золотого обращения за последние шесть лет в 30 %. Сам он считал, что все золотое обращение достигает суммы в 50000000 фунтов стерлингов. Это увеличение количества золотой монеты было, однако, так мало связано с сокращением бумажных денег, что количество банкнот более мелкого достоинства в 5 и 10 ф. ст. — единственных, которые могли бы быть заменены золотой монетой в розничной торговле и в расчетах между торговцами и потребителями — наоборот, фактически увеличилось как раз тогда, когда увеличилось и количество металлических денег в обращении. Следующая таблица показывает пропорциональное увеличение количества этих банкнот:

Таким образом, уменьшение произошло за счет банкнот более высокого достоинства, банкнот от 200 до 1000 ф. ст., выполняющих такие функции внутреннего обращения, из которых монета, строго говоря, почти исключена. Эти банкноты использовались так экономно, что, несмотря на расширение торговли, на общий подъем цен и рост обращения мелких бумажных денег, обращение банкнот в целом продолжало постепенно уменьшаться. Количество банкнот достоинством от 200 до 1000 ф. ст. в 1857 г. упало с суммы в 5856000 ф. ст., которой оно достигало в 1852 г., до 3241000 фунтов стерлингов. В то время как в 1844 г. эти банкноты еще составляли 26 % всего обращения банкнот, в 1854 г. они составили только 20,5 %, в 1855 г. — 17,5 %, в 1856 г. — 16,9 % и в 1857 г. — лишь 16,7 %.

Эта новая черта в бумажно-денежном обращении Великобритании вызвана растущей конкуренцией между лондонскими акционерными банками и частными банками, а также накоплением в руках акционерных банков крупных сумм, благодаря заведенной ими практике платить проценты по вкладам. После долгого, но тщетного сопротивления частные лондонские банкиры вынуждены были 8 июня 1854 г.